Birla มีเรื่องเล่าเกี่ยวกับการเติบโตของบริษัทท่ามกลางการชะลอตัวของเศรษฐกิจ

Abhineet Kumar & Vishal Chhabria 
Business Standard
26 กันยายน 2013

ธุรกิจของ Kumar Mangalam Birla เติบโตขึ้นอย่างมั่นคงแม้ในภาวะเศรษฐกิจตกต่ำเนื่องจากขนาดและกำลังการผลิตที่เขาสร้างมากับมือในช่วงห้าปีที่ผ่านมา

จากการควบซื้อส่วนผลิตปูนซีเมนต์ที่มีกำลังการผลิตกว่า 4.8 ล้านตันของ Jaypee Cement ในรัฐคุตราช ผู้บริหารของบริษัท Aditya Birla นาย Kumar Mangalam Birla ทำให้บริษัท UltraTech Cement สร้างความสำเร็จให้กับคู่ต่อสู้

หลังจากข้อตกลงนี้ กำลังการผลิตในประเทศของ UltraTech จะเพิ่มขึ้นถึง 56MT และจากการทีโครงการใหม่ๆ มากขึ้น บริษัทจะสามารถทำรายได้ถึง 70MT ในแง่ของกำลังการผลิตก่อนปี 2015 คู่แข่งที่ใกล้เคียงที่สุด Holcim ซึ่งเป็นผู้ผลิตปูนซีเมนต์สัญชาติสวิสที่ควบคุมส่วนการผลิต Ambuja Cements และ ACC โดยจะมีกำลังการผลิตต่อปีอยู่ที่ 65MT ก่อนหน้านั้น สูงขึ้นจาก 57MT ในปัจจุบัน

ความหุนหันของ Birla ในการสร้างการเติบโตให้กับธุรกิจสะท้อนให้เห็นข้อเทจจริงที่ว่า เมื่อเขากุมบังเหียนมากว่า 18 ปี กำลังการผลิตปูนซีเมนต์ของกลุ่มบริษัทใกล้เคียงกับ 3.5MT ซึ่งต่ำกว่า ACC และ 11.5MT ของ Ambuja Cements ในระหว่างนั้น กลุ่มบริษัท Birla ก็ยังเน้นที่กำลังการผลิตใน ACC และ Ambuja ช่วงระยะเวลาที่ได้เห็นกลุ่มบริษัท Birla มีรายได้ที่เติบโตกว่า 40 พันล้านดอลลาร์สหรัฐจาก 2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ

มีหลายอย่างเกิดขึ้นมากมายในกลุ่มในช่วง 5 ปีที่ผ่านมา หลังจากนาย Birla ตั้งเป้ารายได้เพิ่มขึ้นเป็น 2 เท่ามาอยู่ที่ 65 พันล้านดอลลาร์สหรัฐก่อนปี 2014-2015 จาก 29.2 พันล้านในปี 2007-2008 เศรกษฐกิจยังคงผันผวน ก่อนจะเติบโตขึ้นกว่าร้อยละ 9 ต่อปี กลยุทธ์ของกลุ่มบริษัทเพื่อรักษาความเป็นผู้นำโลกในแง่ของส่วนการผลิตเส้นใยเรยอนสังเคราะห์และเขม่าดำและการให้ได้มาและการรักษาตำแหน่งในธุรกิจ เช่น ธุรกิจซีเมนต์ โทรคมนาคม อลูมิเนียมและค้าปลีกแฟชันในตลาดในประเทศ 

ธุรกิจด้านซีเมนต์ของกลุ่มบริษัท UltraTech มีรายได้เติบโตเกือบ 4 เท่ามาอยู่ที่ 21,319 สิบล้านรูปีในปีงบประมาณ 2013 จาก 5,626 สิบล้านรูปีในปีงบประมาณ 2008 เกือบหนึ่งในสามของกำลังการผลิตในปัจจุบันเพิ่มขึ้นมาในช่วงนี้ ในขณะที่กำไรสุทธิของบริษัทสูงร้อยละ 165 มาอยู่ที่ 2,677 สิบล้านรูปีในช่วงนั่น การเติบโตในครั้งนี้มาจากสภาพเศรษฐกิจโลก ที่กำลังหลอมละลายเนื่องจากการล่มสลายของ Lehman Brothers ธนาคารเพื่อการลงทุนในสหรัฐในปี 2008 และการเติบโตทางเศรษฐกิจในอินเดียที่ร่วงลงมาถึงจุดต่ำสุดในช่วงทศวรรษหนึ่งมาอยู่ที่ร้อยละ 5 ในปี 2012 - 2013 อย่างไรก็ตาม นั่นไม่สามารถลบล้างความทะเยอทะยานได้เลย "เราตั้งเป้าไว้ใน 20 ถึง 30 ปีข้างหน้า ดังนั้น ผมเลยไม่คิดว่าอะไรต่างๆ จะเปลี่ยนไปในช่วงหนึ่งหรือสองปีข้างหน้า" นาย Birla กล่าวในการให้สัมภาษณ์ หลังจาก UltraTech ประกาศซื้อส่วนการผลิต Jaypee Cement ในรัฐคุชราต

การขยายธุรกิจ
ที่ Hindalco Industries การขยายธุรกิจกำลังดำเนินไปอย่างต่อเนื่องเพื่อเพิ่มกำลังการผลิตมาอยู่ที่ 1.3MT ก่อนปี 2013-2014 จาก 0.6MT ในปี 2008-2009 ส่วนการผลิตมาฮาน [Mahan] ในสิงกรอลี [Singrauli] ในมัธยประเทศ [Madhya Pradesh] ซึ่งเป็นโรงหลอมโลหะแห่งแรกด้วยกำลังการผลิตโดยเป็นโครงการที่ขยับขยายใหม่แห่งแรก 5.5 พันล้าน กำลังเข้าสู่ช่วงดำเนินโครงการปีนี้

โครงการยังรวมถึงโครงกลั่นแร่บอกไซต์ในอุตกัล [Utakal] ในรัฐโอริซสา [Orissa] เพื่อให้ตรงกับความต้องการของอลูมิเนียมในโรงงานมาฮานและส่วนการผลิตอลูมิเนียมรวมที่ชื่อว่าอธิตยา [Aditya] ในรัฐโอริซสา ทั้งสองโรงงานคิดว่าจะเสร็จสมบูรณ์ในช่วงปีงบประมาณการเงินปัจจุบัน ยอดขายสุทธิของ Hindalco สูงขึ้นร้อยละ 34 มาอยู่ที่ 80,192 สิบล้านรูปี ทั้งนี้ผลกำไรสูงขึ้นร้อยละ 37 มาอยู่ที่ 3,026 สิบล้านรูปีในช่วง 5 ปีที่ผ่านมา ถึงแม้ว่าจะเติบโตอย่างหวือหวา การเติบโตเป้นที่น่าพอใจ เมื่อกล่าวถึงราคาอลูมิเนียมที่สูงเกือบจุดสูงสุดที่ 3,271 ดอลลาร์สหรัฐต่อตันในเดือนกรกฎาคมปี 2008 มาอยู่ที่ 1,754 ดอลลาร์ต่อตันในปัจจุบัน การขยายตัวใน Hindalco เป็นส่วนหนึ่งที่ทำให้เกิดการเติบโตโดยกลุ่มบริษัท Vedanta ที่บริหารโดยมหาเศรษฐี Anil Agarwal โดยขยายกำลังการผลิตโรงโม่โลหะที่มีกำลังการผลิตมาอยู่ที่ 2.3MT ต่อปีจาก 0.34MT เมื่อ 5 ปีที่ผ่านมา  ในขณะที่ Vedanta มองข้าม Hindalco ในแง่ของกำลังการผลิตที่กำหนดขึ้น บริษัท Hindalco มีแนวโน้มจะเข้ามาซื้อในแง่ของส่วนการผลิตก่อนสิ้นปี 2013-14 เนื่องจากส่วนการผลิตมีการวางแผนที่เร็วในการดำเนินการผลิตส่วนการผลิตที่กำลังเปิดตัว ในทางกลับกัน โรงหลอมที่มีกำลังการผลิต 1.25MT ใน Vedanta ในเขตเศรษบกิจพิเศษในรัฐโอริซสายังไม่ได้ดำเนินการผลิตเนื่องจากการอนุมัติจากทางรัฐบาลยังต้องรอกันต่อไป

"เขา (Birla) ตระหนักว่า เขาต้องสร้างส่วนการผลิตที่จะให้เงินสดกับเขาได้และสร้างอนาคตได้" นายธนาคารการลงทุน Vallabh Bhansali ผู้ก่อตั้งบริษัท Enam Securities กล่าว ทั้งนี้เขาได้ขายบริษัทดังกล่าวสู่ Axis Bank ในปี 2010  Bhansali ทราบว่า กลุ่มบริษัทได้ทำธุรกิจเดียวกันนี้ด้วยเหมือนกันกับครอบครัวในอีกสามชั่วคนของตระกูล Birla
คำพูดของเขาเป็นที่ประจักษ์สำหรับธุรกิจโทรคมนาคมของกลุ่ม Idea Cellular ผู้ให้บริการด้านโทรศัพท์เคลื่อนที่ปัจจุบันกลายมาเป็นผู้ให้บริการที่ใหญ่ที่สุดอันดับ 3 ในอินเดีย โดยคำนึงจากรายได้จากปี 2007-08 โดยมีฐานผู้ใช้บริการใน 125 ฐานบริการ โดยสิ้นสุด ณ วันที่ 30 มิถุนายน 2013 ซึ่งสูงขึ้นกว่าห้าเท่าจาก 24 ล้านในปี 2007-08 กลุ่มบริษัทลงทุนกว่า 40,000 สิบล้านรูปีในช่วงนี้ ในอุปกรณ์การผลิตและเครือข่าย เมื่อบริษัทกลายมาเป็นผู้ให้บริการระดับชาติจากหนึ่งภูมิภาค ผลก็คือ ยอดขายสุทธิของ Idea สูงขึ้นร้อยละ 233 มาอยู่ที่ 22,407 สิบล้านรูปีในช่วง 5 ปีถึง 2012-2013 ถึงแม้ว่า กำไรสุทธิของ Idea ลดลงร้อยละ 3 มาอยู่ที่ 1,010 สิบล้านรูปี เมื่อต้นทุนลดลง ได้สูงขึ้นเนื่องจากการลงทุนที่สูงในเครื่องมือการผลิต มูลค่าตลาดบริษัทสูงขึ้นร้อยละ 10 มาอยู่ที่ 37,545 สิบล้านรูปีในช่วงห้าปี เมื่อเทียบกันแล้ว มูลค่าตลาดของ Bharti Airtel ร่วงลงร้อยละ 30 ในทุกๆ ช่วง ในปีที่ผ่านมา บริษัท Idea มองข้ามบริษัท UltraTech ที่จะกลายมาเป็นบริษัทที่มีมูลค่ามาที่สุดในกลุ่มจากการจัดเก็บรายได้ในตลาดที่ 53,830 สิบล้านรูปี

การควบคุมต้นทุน
ในขณะที่เราขยายตัวในส่วนการขยายโครงการที่ยังไม่คืบหน้า กลุ่มบริษัทยังได้จัดการเก็บต้นทุนการผลิตภายใต้การควบคุมและสร้างแหล่งทรัพยากรรายได้อย่างต่อเนื่อง ตัวอย่างเช่น การค้าอลูมิเนียมของ Hindalco ในระดับพรีเมียมเพื่อให้มีราคาระดับพรีเมียมในตลาดค้าโลหะกรุงลอนดอน นับตั้งแต่ 200-400 ดอลลาร์สหรัฐต่อตัน บริษัทสามารถเพิ่มหุ้นสินค้าเพิ่มให้กับส่วนธุรกิจ ซึ่งจะช้วยให้มีการจัดเก็บรายได้ที่สูงขึ้นต่อตัน

โรงงานอลูมิเนียมในเรนูกูท [Renukoot] ของบริษัทเป็นอีกหนึ่งทรัพยากรรายได้สำคัญกับ Ebidta ที่มีรายได้เกือบ 1,000 ดอลลาร์ต่อตัน (รายได้ก่อนหักรายรับ ค่าเสื่อมราคา ภาษีและการผ่อนชำระหนี้ จากส่วนการผลิตรวมกิจการอย่างเต็มกำลัง - ทำให้การผลิตโซดาไฟ (ที่ใช้ในการทำอลูมิเนียม) มีเหมืองแร่บอกไซต์ที่ผลิตเอง ดำเนินการผลิตโรงถลุงแร่และโรงหลอม และผลติกระแสไฟฟ้าจากโรงงานผลิตกระแสไฟฟ้าที่สร้างเอง ทั้งนี้บริษัทได้สร้างมูลนิธิที่มีความสามารถในการสร้างผลกำไรสูง (กิจการเดี่ยว) ของบริษัท

"จากกำลังการผลิตที่มีต้นทุนการผลิตที่ต่ำ ถึงแม้ว่าโรงงานต่างๆ จะสูบเสียกำไร แต่โรงงาน (ในเรเนกูท) จะสามารถทำกำไรได้แน่นอน" Manish Sonthalia ผู้จัดการ Motilal Oswal Asset management กล่าว หากทุกอย่างเป็นไปตามแผน บริษัท Hindalco น่าจะสามารถเพิ่มกำลังการผลิตใน Ebitda ปัจจุบันในอีก 4 ปีข้างหน้า เขากล่าว

กลุ่มบริษัทได้จัดการและควบคุมต้นทุนการผลิตใน Ultratech ด้วยเช่นกัน นักวิเคราะห์กล่าวว่า โรงงาน UltraTech ยังค่อนข้างใหม่ การบริโภคน้ำมันและพลังงานยังต่ำ ซึ่งยังคงทำให้ต้นทุนการผลิตต่ำลง ต้นทุนน้ำมันและไฟฟ้าอยู่ที่ร้อยละ 20-25 สำหรับยอดขายสุทธิ อีกหนึ่งองค์ประกอบที่ช่วยให้ต้นทุนการผลิตต่ำลงคือส่วนการผลิต UltraTech ที่อยู่ในอินเดีย จากการตั้งโรงงานทั่วประเทศ บริษัท UltraTech สามารถตรวจสอบต้นทุนการผลิตด้านการขนส่งได้ตลอด ทั้งนี้ ช่วยสร้างผลกำไรให้กับ Ebidta กว่าร้อยละ 20 ซึ่งใกล้เคียงกับ Ambuja Cements (ผู้ผลิตปูนซีเมนต์ต้นทุนต่ำที่สุดในอินเดีย)

โรงงานไฟฟ้ามีแบรนด์
เช่นเดียวกับ Ambuja บริษัท UltraTech สามารถกำหนดราคาที่ดีขึ้น (3-4 รูปีต่อ 50 กิโลกรัมของซีเมนต์) อันเนื่องมาจากแบรนด์ ทั้งหมดนี้ช่วยให้บริษัทเพิ่มกระแสเงินสดจากการดำเนินกิจการจาก 1,450 สิบล้านรูปีในปีงบประมาณ 09 มาอยู่ที่ 3,660 สิบล้านรูปีในปี 2013 ซึ่งทำให้เกิดการขยายการลงทุนและการควบซื้อที่ง่ายขึ้น เป็นที่น่าสังเกตุ ระดับหนี้ในบริาทจะลดลงสุทธิ รวมกับหนี้ประมาณ 2,450 สิบล้านรูปีในช่วงสิ้นปีงบประมาณ 13 เป้นผลให้เกิดหนึ้หุ้นอยู่ที่ 0.16

บริษัท Idea Cellular ยังเบิกบานกับอนาคตแบรนด์ "การเสริมส่วนการผลิตในส่วนของ Idea Cellular สูงขึ้น ซึ่งทำให้เกิดอัตราส่วนของรายได้ต่อรายจ่ายต่อทุนสูง สำหรับการผลิตที่มีต้นทุนการผลิตที่มีประสทิธิผล จะมีผลกำไรในส่วนของกระแสเงินสดที่สูงขึ้น" Sonthalia จาก Motilal Oswal Asset Management กล่าว

การจัดสรรทุนที่ดีกว่าและการเน้นการขยายมูลค่าผู้ถือหุ้นในบรรดาสิ่งอื่นๆ รวมกันในมูลค่าตลาดในบรรดาบริษัทจดทะเบียนของกลุ่มสุงขึ้นร้อยละ 15 มาอยู่ที่ 144,000 สิบล้านรูปีในช่วงห้าปีข้างหน้า

อย่างไรก็ตาม ยังมีช่วงที่เจ็บปวดของกลุ่มบริษัท Birla ยังไม่ประสบความสำเร็จอย่างยิ่งใหญ่ในการสร้างการเติบโตในเครือข่ายตลาดของกลุ่มบริษัทที่เรียกว่า More บริษัทเข้าสู่วงการธุรกิจผ่านการควบรวมเครือข่ายค้าปลีกชื่อ Trinethra ที่ตั้งอยู่ทางใต้อของอินเดียในเดือนมกราคม 2007 แต่ไม่สามารถสร้างจุดคุ้มทุนได้ ในเวลาเดียวกัน บริษัท Reliance Retail ที่สนับสนุนโดย Mukesh Ambani ได้กลายมาเป็นบริษัทค้าปลีกอันดับหนึ่งในประเทศ และมีความสามารถในการทำกำไรจากการดำเนินกิจการได้

ในธุรกิจการให้บริการด้านการเงิน ในขณะที่กลุ่มมีพื้นฐานที่ดีในธุรกิจประกันชีวิต และภาคการจัดการสินทรัพย์ บริษัทยังถือได้ว่าเป็นผู้เล่นที่ใหญ่ระดับหนึ่งในสาม ในขณะที่ผู้เล่นรายอื่นต่างพากันพร้อมลงสนาม ผู้ถือหุ้นจะยิ่งอยากเห็นว่าบริษัท Birla เตรียมความพร้อมกับความท้าทายมาได้ยังไง