库马尔·曼加兰·保拉先生在Hindalco年度股东大会上的演讲

尊敬的各位股东，

每年，我都会带着Hindalco 的进步势头向大家致辞。今年，我想谈的不仅是业绩，还有一个决定性的理念——这个理念反映了我们最深切的信念和抱负。在 Hindalco，我们将其称为 "可持续解决方案的力量"--在这个对企业要求比以往任何时候都更高的世界里，我们的经营、创新和领导理念都离不开这一理念。

让我来解释一下。
从本质上讲，工程可持续解决方案旨在创造更美好的明天，同时实现今天的价值。这关乎于寻找一种解决方案，让生产力和可持续性相辅相成，让创新既具有变革性又切实可行，让每一个行动都既遵守纪律，又能满足当今客户的需求，同时为子孙后代保护未来。

在我们的回收工厂，你可以看到这一愿景正在实现，昔日的铝材在这里被加工成今日的汽车零部件或明日的厨房用品，而能耗却只有极小的一部分。在我们的下游工厂，您也可以看到这一点，那里的金属经过精密加工，服务于电动汽车和能源储存等新兴产业。从我们始终如一地管理资源的方式中，你就能看到这一点。Hindalco是一家金属制造商，同时也在致力于恢复生物多样性生态系统、节约用水以及废物再利用以减少垃圾填埋。这些只是“成为可持续解决方案的力量”的几个示例。这就是我们助力工程师创造更美好未来的方式。

现在让我谈谈Hindalco的宏观经济背景

国际货币基金组织的数据显示，2024 年全球经济增长 3.3%，略低于 2023 年的 3.5%。一些结构性和外部因素继续影响全球产出。这些因素包括地缘政治紧张局势、贸易冲突、生产率放缓以及高额公共债务。尽管面临这些挑战，在供应限制放宽和货币政策收紧的推动下，通货膨胀率从2023年的6.6%下降到2024年的5.7%。

预计2025年全球经济增长将放缓至3.0%，2026年则小幅上升至3.1%。发达经济体预计将面临增长放缓，从 2024 年的 1.8%降至 2025 年的 1.5%。虽然通胀下降和货币宽松政策提供了一些支持，但地缘政治不确定性、借贷成本上升和财政压力带来的风险依然存在。

让我来解释一下，为何印度的增长故事与众不同。

2024-2025年，印度的国内生产总值（GDP）增长率为6.5%，仍是全球增长最快的主要经济体。2025财年最后一个季度，在建筑和制造业的带动下，经济增长了7.4%。这得益于宏观经济稳定、政府资本支出以及更强劲的私人需求。

2024-25 年的总体通胀率平均为 4.6%，低于 2023-24 年的 5.4%。为应对通胀缓解，货币政策委员会在 2025 年将回购利率下调了 100 个基点，使其降至 5.50%。

预计印度2025-2026年的国内生产总值（GDP）将增长6.5%。经济增长有望受到政府持续投资、消费复苏以及审慎财政管理的支撑。由于国内需求旺盛、产能利用率提高以及通过生产挂钩激励（PLI）计划获得的政策支持，预计制造业将进一步增强。

交通、铁路、能源和建筑领域的势头正在推动对定制金属解决方案的需求。对于Hindalco而言，这是实时国家建设的蓝图，其中铝和铜构成了基础设施、交通和清洁能源的支柱。印度2025财年的铝消费量已达550万吨，预计未来十年将翻一番，这预示着未来将有前所未有的增长机遇。在城市化、数字化、清洁能源采用以及电动汽车的推动下，铜的需求正以越来越快的速度增长。

我们周围到处都是机遇。如今，你所在公司已成为铝、铜和特种氧化铝业务领域的全球顶尖企业之一。

Hindalco在10个国家设有50家制造工厂，生产一系列高品质产品，为众多行业提供支持，并助力推动全球经济发展。我们是全球第二大铜棒生产商，也是全球特种氧化铝行业前三强之一。

基于这一坚实基础，我们已开启雄心勃勃的增长之旅，并将在未来五年内投入100亿美元的全球投资作为支持。这些投资涵盖了铝、铜和特种氧化铝的整个价值链，既包括我们在印度的业务，也包括通过Novelis 在全球范围内的业务。仅在2024-2025财年，我们在印度业务中启动了价值1800亿卢比的项目——这是近十年来最高的年度资本支出。

你所在公司的战略是加强其上游和下游业务，下一阶段将重点放在加速上游扩张的同时，继续保持下游增长。在印度，我们正通过对铝和铜冶炼的大力投资，加大上游产能的投入。Hindalco正在将其位于阿迪亚（Aditya）的铝冶炼厂年产能扩大18万吨，并计划在马汉（Mahan）再扩建36万吨。此外，我们还在投资建设一个年产85万吨氧化铝的绿地项目。此外，随着1200万吨Meenakshi煤矿的分配，你所在公司的资源安全得到了进一步加强。这将提高能源自给自足能力，并通过减少对拍卖和联动煤的依赖，巩固Hindalco作为全球成本最低的铝生产商的地位。

在铜方面，位于达赫的冶炼厂正在进行30万吨的扩建工程，一旦完工，该冶炼厂将成为中国以外全球最大的铜冶炼联合企业。

在下游业务方面，你所在公司正在加强其在铝、铜、特种氧化铝和回收利用领域的增值产品组合，并设定了明确目标，即到2030财年，将下游业务的息税折旧及摊销前利润（EBITDA）在2024财年的基础上翻两番。我们新的铜管厂正在加速建设，位于帕哈詹的印度首个、全球第二大电子垃圾和铜回收专用设施的建设工作正如火如荼地进行中。

在Novelis，我们耗资41亿美元的Bay Minette项目正按计划推进，预计将于2026年下半年投入试运行。这将是我们战略增长旅程中的一个重要里程碑。另一项关键成就是在肯塔基州格思里成功建立了一个最先进的汽车回收中心，该中心地理位置优越，毗邻我们现有的精加工厂。

在包括Bay Minette在内的所有正在进行的扩张计划完成后，我们预计Novelis的总产能将达到每年约500万吨。

Novelis还在推进其3x30愿景——旨在将回收利用率从63%提高到75%，将铝轧制产品的碳足迹从每吨4吨二氧化碳减少到3吨，并通过稳健的资产负债表、强劲的现金流和持续的股东价值创造，保持行业领先的投入资本回报率。

我们的战略扩张将进一步提升我们与客户合作的能力，共同打造高精度的工程解决方案，并提供将塑造行业未来的产品。秉承这一愿景，我们今年推出了主品牌，以深化客户互动，并强化Hindalco作为变革催化剂、问题解决者和变革性解决方案共同创造者的角色。

在电动汽车领域，我们世界一流的工厂正在生产铝制电池外壳，使车辆更轻、更安全、更节能。我们还准备向全球市场推出铝制循环和电子循环组件，为个人出行带来同样的轻便、坚固和可持续性优势。

今年，我们新建的电池箔工厂将投入运营，为电动汽车和可再生能源的下一波储能热潮提供动力。同时，我们已开始调试扩大的扁平轧制产品产能，这将进一步为高端、高增长市场带来机遇。

这些进步反映了我们在合作、创新和领导方式上的更深层次的转变。事实上，Masterbrand在许多方面都体现了我们对创造更美好未来的承诺。

现在，我来谈谈你所在公司2025财年的业绩表现

25 财年是 Hindalco 具有里程碑意义的一年，在运营韧性、成本控制和各业务强劲发展势头的推动下，业绩创下历史新高。

在2025财年，合并息税折旧及摊销前利润（EBITDA）增至3549.6亿卢比，较上一财年增长38%。这一出色表现得益于投入成本降低、销量增加以及整体利润率提升。Hindalco上游业务继续支撑业绩，而下游业务则实现了强劲增长。我们的Hindalco上游业务息税折旧摊销前利润率继续位居全球同行业前列。铜业务在2025财年取得了创纪录的表现，实现了有史以来最高的息税折旧及摊销前利润（EBITDA）302.5亿卢比，较上一财年强劲增长16%。你所在公司的铜收入首次突破了5400亿卢比的里程碑，同时保持了中国以外全球第二大铜棒生产商的地位。在特种氧化铝领域，我们正通过提供差异化、高价值的产品来扩大规模。该业务取得了卓越的业绩，息税折旧摊销前利润（EBITDA）达到8.35亿卢比，同比增长46%。为加强我们以技术为主导的高价值材料组合，公司计划收购总部位于美国的AluChem Companies, Inc. 100%的股权，但须经法定批准。

与此同时，Novelis凭借其对可持续发展的承诺，继续巩固其在铝制饮料包装和汽车解决方案领域的全球领先地位。2025财年，Novelis报告净销售额为172亿美元，调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）为18亿美元，凸显了其强劲的财务表现和卓越的运营能力。该公司调整后的每吨息税折旧摊销前利润（EBITDA）为491美元，反映出其利润率较高且执行严格。

转向股息建议

对于2024-2025财年，董事会建议每股分红5卢比。这与我们的股息政策一致，反映了将资本投入战略性增长项目，以创造长期价值的需要。

让我简要谈一下2026财年第一季度的业绩表现

Hindalco本财年开局强劲。第一季度的合并息税折旧及摊销前利润（EBITDA）为867.3亿卢比，同比增长9%。综合净利润同比增长30%，达到400.4亿卢比，营收增长13%，达到6423.2亿卢比。这得益于各业务板块的稳健表现，同时成本控制和卓越运营也提供了有力支持。

我们的Hindalco务实现了行业领先的利润率。下游铝业公布了其有史以来最好的季度业绩。铜业务保持稳定，尽管面临全球挑战，Novelis的出货量仍有所增长。我们的资产负债表依然强劲，净债务与息税折旧及摊销前利润（EBITDA）之比为1.02倍，这使我们有能力为实现增长目标筹措资金。

可持续性——我们转型的核心

可持续性仍然是Hindalco转型的基石。我们正通过多个项目推进绿色倡议，例如在印度伯拉铜业公司（Birla Copper）建设首个电子垃圾回收设施，以及在奥迪沙邦（Odisha）的阿迪亚铝业冶炼厂（Aditya Aluminium smelter）建设一个开创性的100兆瓦混合可再生能源项目。该工厂整合了太阳能、风能和储能技术，是全球铝行业中首批为冶炼提供稳定、全天候、无碳电力的工厂之一。

我们对环境、社会和治理（ESG）采取包容性方法，致力于保护生物多样性，确保水资源正向利用，实现垃圾零填埋，并最终实现我们净零排放的宏伟目标。

在我们对可持续发展的坚定承诺的推动下，你所在公司在2024年标普全球企业可持续发展评估排名中连续第五年被评为“全球最具可持续性的铝业公司”。 我们同样引以为豪的是，我们是唯一一家在标普全球企业社会责任评估（S&P Global CSA）中位居榜首的铝业公司，这证明了我们负责任的商业实践和长远眼光。

在我们的各项业务中，我们正在扩大节能生产规模，减少浪费，并设计符合印度雄心勃勃的净零目标的环保材料。我们在21个工厂淘汰了一次性塑料制品，将废锅衬、赤泥和粉煤灰等废物流重新用于工业用途，并对85%的废弃物进行了升级再利用。Novelis今年已回收超过200万吨铝废料，证明大规模循环利用是可行的。

从可再生能源驱动的冶炼厂到可持续采矿，从水资源积极利用到生物多样性恢复，我们正在展示“可持续金属在行动”的真正含义——世界级的专业知识和绿色能源相结合，以实现循环利用和脱碳。

与印度合作建设“Viksit Bharat”

Hindalco的转型之旅与印度“Vikash Bharat”的愿景紧密相连。我们的金属材料、先进合金以及创新工业解决方案构成了国家制造业和工业进步的基石。 你所在公司通过利用综合先进的工业能力，并通过前沿研究推动创新，致力于满足印度制造业不断变化的需求，同时为未来培育一个更加绿色、更具韧性的经济。

在Hindalco，我们致力于打造更美好的未来，确保我们生产的每一吨铝和铜不仅具有经济价值，更承载着国家使命。随着新行业的涌现和产业的转型，我们将继续开发先进的材料和解决方案，以开辟新的可能性，推动可持续实践，并强化国家经济增长的引擎。我坚信，我们那些创新且面向未来的解决方案将助力推动印度的经济增长，同时加速绿色技术的普及，为子孙后代确保一个可持续的未来。

这是我们的承诺。这是Hindalco——创造更美好的未来。非常感谢你们一如既往的支持。